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“经营”金融周期——专访光大兴陇信托有限责任公司总裁闫桂军
发表日期:2017-03-06

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初春的北京,告别雾霾,一场薄雪一场晴。

天气,亦如人心。在经历了股市、债市、汇市、楼市等一系列市场震荡后,中国经济似乎迎来了“晴好”的预期前景。虽然下行压力仍在,但整体经济呈现底部企稳回暖迹象,2016gdp同比增速更以6.7% 的成绩领跑全球,再次提振市场信心。中央经济工作会议用八个字概括了作为“十三五”开局之年的经济形势总体特点——“缓中趋稳、稳中向好”。

与宏观经济运行趋势相吻合,国内信托业在2016年的表现也呈现出稳步增长的态势,相较于其他金融子行业,发展可谓十分抢眼。一方面,信托资产管理规模再创新高,第三季度资产规模突破18.17万亿元,同比增长16.33%,一举跨入“18万亿元时代”;至12 月,这一数字又升级为19 万亿元,整个行业的上升势头和潜力明显。另一方面,随着监管政策红利的释放,增资上市、去通道呼声不断,信托业谋求转型发展的步伐更加积极。2016年底,江苏信托、昆仑信托、五矿信托和浙金信托四家公司成功实现曲线上市,更是给市场带来强烈的利好信号,被视为信托业进一步打破净资本约束,实现转型升级的关键。

步入2017年,供给侧结构性改革继续深化,经济发展的新常态、新业态、新模式预期可见,相伴生的,金融作为实体经济的造血机构,又将迎来新一轮的发展机遇。多家研究机构预测,当下金融市场资金需求稳定,但渠道供给受限,信托业或将因此受益,增量可期。

那么,新时期信托行业应该如何发挥自身优势,把握市场空档,积极拓展业务格局呢?带着这一问题,记者采访了光大兴陇信托有限责任公司(下文简称光大兴陇信托)总裁闫桂军。

须知,在过去两年中,这位以“救火队长”蜚声业界的总裁,凭借对信托业发展趋势的研判与布局,带领光大兴陇信托(前身为甘肃信托)成功实现了从68家企业排名垫后,到资产规模增速全行业第一的跨越式发展。据了解,截至2016年末,光大兴陇管理信托资产规模为3074亿元,同比增幅达123.48%;实现营业收入8.09亿元,利润总额4.85亿元,同比增幅都在70%以上。

“与其经历周期,不如‘经营’周期。”这是闫桂军对于经济变局中信托业发展思路的回答,也是他过去两年中的经验总结。在金融街明亮的办公室里,与闫桂军雷厉风行的理性管理风格相映衬的,是他的乐观态度与睿智直言。

 

逆周期调控

 

q: 继股灾之后,去年债市又出现了罕见暴跌,金融市场震荡不安,经济“l型”筑底还是触底的讨论不断。在您看来,信托业应该如何应对经济周期变化的影响,并发挥积极作用?

 

a: 经济发展是有周期性的,这一点我们必须正视。一个经济体只有经历过景气和衰退周期,才能真正走向成熟,金融机构也是如此。很多人评价中国有没有真正的金融家和银行家,就看中国有没有走过一个完整的经济周期。经历过,没有活下来的,就消亡了,经历过,存活下来,也就成熟了。

    金融就是一个周期性行业,在衰退周期中,金融机构往往采取收缩或者审慎的风险管理策略,这使得那些本来需要雪中送炭的企业、需要加大金融扶植和支持的产业,往往得不到帮助。我们说“脱虚向实”,因为金融是为实体经济造血和输血的,而不是在关键时刻抽血,这就需要实现逆周期的宏观调控,跨周期的产业孵化和顺周期的市场培育有机结合。

不同的金融子行业具有不同的周期特征。比如,银行是顺周期的,amc(资产管理公司)是逆周期的,保险公司是跨周期的,证券公司是周期性行业中的趋势性行业,由市场驱动。而信托是以投资为核心,以产融结合为纽带,以全景式资产管理为依托的行业,它既可以做顺周期的债权性业务,也可以做逆周期的不良资产处置(证券化等)业务,还可以做跨周期的长期投资业务。信托的制度优势非常明显,无论景气周期还是衰退周期,它都能做得很好。

       通常来说,周期是客观规律,是经济的客观反映,是不能“经营”的,但是信托的制度设计,恰恰保证了它具有“经营周期”的功能。所以,充分理解信托业灵活的制度优势,准确把握经济周期对于信托业的系统性、相关性影响,进而创造出属于信托业自身经营周期的能力和优势,这是非常重要的经验。

 

要做“大而全”

 

q : 2016年全年的数据来看,光大兴陇信托资产规模相较于2015年第一季度您接手时已经翻了6倍,这种发展速度在业内实谓鲜见。尤其是在当前国内和国外主要经济体均面临较大的发展困难和不确定性的情况下,显得尤为难能可贵,在不到两年的时间里,企业是如何实现逆袭的?

 

a: 从普世性的理解,金融是规模经济。对于金融机构而言,公司大就一定要做全,大而不全,是资源的严重浪费;小就需要做专,虽然没有做大的禀赋和资源,但依托自身所具有的地域、市场、产品和经营优势,也可以是赢家,这是企业依据各自的资源特性做出的战略选择。即使选择做大而全的企业,在实施路径上也不可能齐头并进,依然是要有所为有所不为,形成一些比较竞争优势带动其他业务的发展;即使是小而专的公司,在它的领域里,也要成为隐形冠军,这也是规模的概念,只不过不是全景式规模,而是单一规模最优。

       把握规律,关键还在于运用规律。根据企业发展规律,选择好的发展战略和模式是企业成功前提的核心。过去近两年中,我们在行业中异军突起,得益于我们准确的战略定位和全景式的市场选择。一开始我们就是泛金融机构,并不局限在为集团内部的金融机构和客户服务,我们是面向境内外所有的企业和金融机构,力求做全景式金融服务的综合金融提供商。光大兴陇信托的基因决定了一定要做“大而全”的战略选择。自公司成立以来,我们明确提出“三化”的战略发展方向,即“基金化、证券化、资产管理化”。坚持“产业金融、交易性金融、基础设施金融、房地产金融和金融的金融”五大业务方向。

首先,我们做产业金融。因为我们对信托的优势定位就是产融结合,否则信托的制度优势就无法真正发挥。所以,我们通过股债联动、投贷一体、产融结合的方式,真正给具有发展前景的企业债务去杠杆、资本加杠杆,形成造血机制。这是我们的战略。

       其次,我们做交易性金融。 “做金融就是做杠杆”, 因为做金融就是经营风险,杠杆本身只是一个工具,不应该背负任何好或坏的评价,我们的发展模式是收益加杠杆、风险降杠杆,最终实现收益倍增、风险递减。

       第三,我们选择做基础设施金融,坚持传统类和创新类齐头并进,已落地多单ppp项目。

第四,我们坚持做房地产金融。中央调控房地产的政策意图和取向就是要弱化房地产的金融属性,强化房地产的居住功能和保障民生的属性。而且,中央非常明确要求保障房地产的平稳发展,防止大起大落和引发区域性、市场性、甚至是系统性的金融风险。我们紧紧围绕新型城镇化、棚户区改造、老旧城区更新等推进产城融合发展,支持房地产行业去产能,大力推动房地产行业的并购重组和证券化发展。因此,地产金融是我们始终坚持的方向。

第五,做“金融的金融”,比如我们与各大银行合作的不良资产证券化业务,在整个信托行业是第一单,而且在目前全行业规模做得最大、产品种类和模式最丰富的,这也是我们的创新驱动战略的优良成果。

 

信托行业的好时机来了

 

q : 近期信托业的政策利好频传,增资上市消息不断,光大兴陇信托计划在这些方面如何布局?有传闻说光大将增资100亿元,进展如何?

 

a: 金融从整体上讲是高资本支撑的行业,因此一个正常的资本补充机制,对于行业发展至关重要。去年底四家公司通过借壳上市登陆资本市场,形成健康、持续的资本补充机制,这对行业发展是重大利好。也显示出监管机构对信托公司的经营模式有了更深的理解,对信托公司上市的态度也由负面转向中性偏正面,这对于发挥信托行业的制度优势,支持当前的三去一降一补战略的实施,丰富和完善中国的产业和资本市场均具有重要的战略意义。

       关于增资,我们的意向非常明确,现有股东增资意向亦十分明确,未来我们还要引进新的战略投资者,目前包括大型央企、大型民企、外资企业都在与我们主动联系接洽,这都有助于进一步加强我们的战略资源整合能力。

事实上,在信托行业实行净资本管理的背景下,充实资本金是符合监管要求的,特别是在光大兴陇信托业务规模发展很快的情况下,增加资本金显得十分迫切。我们认为,信托的发展要以投资为核心,以产融结合为纽带,以股债、投贷为支撑,这都需要我们必须有充足的种子资本。资本杠杆对于经营金融而言至关重要。过去,我们通过信托计划融资加杠杆,实质是一种债权性融资,往往是广种薄收;现在,我们通过资本投入给产业资本加杠杆,债务去杠杆,积极支持产业主体的市场产能整合和行业主体重组,在优化行业供给侧改革发展的同时降低了风险,增厚了收益。

关于凯发k8国际真人版安全送38元的发展,2015年主题是整顿残局,2016年的主题是快速推进业务发展,2017年的主题是构建资本发展平台、完善公司的创新治理体系,并于明年启动境内、境外ipo工作。但现在看来,行业的发展趋势已时不我待,同行业在资本补充、经营转型和模式创新方面搞得风生水起,我们也要奋起直追,快速推进上市和战略发展重构,力争实现发展的短期大跨越和长期可持续。

 

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